“三战”港交所，绿茶餐厅在“急”什么？

2022年4月8日，绿茶集团股份有限公司再次向香港联交所提交招股说明书，拟在香港主板IPO上市。 花旗集团和招银国际担任联席保荐人。

对于拥有餐饮行业“第一代网红”绿茶餐厅的绿茶集团来说，上市之路并不平坦。 此次提交招股书，已经是绿茶集团自去年3月首次启动IPO之路以来，第三次开启IPO之路。 更新上市材料； 这意味着，过去14个月，绿茶集团与港交所进行了“三战”。

那么，绿茶集团为何对IPO如此痴迷和焦虑，为何在港交所屡屡失败？

1、港交所“三战”期间，绿茶餐厅到底“急”什么？

对于第三次谋求IPO的绿茶集团来说，或许是出于对港交所的深爱，但这种“感觉”却有些马虎。

去年3月，绿茶集团首次向香港联交所提交上市申请。 但由于招股说明书存在明显错误，将“流动负债总额”写成了“流动资产总额”，导致该版上市申请在六个月后才披露。 “已到期”。 对此，港交所回应称，要求任何公告或公司通讯“必须准确、完整”。

毕竟港交所对于信息披露的严谨性和及时性一直有着很高的要求。 而且，对于一家准备上市的公司来说，招股说明书中会出现如此明显的错误，这让人质疑其对IPO的重视程度以及日常公司审核的严谨性。

随后，绿茶集团于2021年10月再次向港交所提交上市申请，并于2022年3月披露听证会招股说明书。但今年4月上市申请材料再次“失效”，随后绿茶集团被诞生了针对港交所当局的第三次攻击。

绿茶餐厅三度拜访港交所，几乎都是在上次申请材料失败后立即再次提交招股说明书。 “紧急”究竟是为了什么？

一种理论认为，港交所招股说明书的有效期通常为6个月。 若在此期间听证会或招股说明书未完成，需及时补充材料。 绿茶餐厅第一次招股书“错”，第二次通过听证会，但来不及完成IPO流程，仍需提交最新材料。

那么，有了前两次IPO的经验和教训，绿茶集团的第三次IPO之旅能否顺利到达“终点”呢？

也许不一定，因为绿茶餐厅和同行之间还是有差距的。 或许这就是绿茶餐厅如此急于上市的原因，就是为了通过资本获得更多的资金，并用于更快的扩张，巩固自己的市场优势。

我们来看最新版招股书：2019年至2021年，绿茶集团营业收入分别为17.36亿元、15.69亿元、22.93亿元，净利润分别为1.06亿元、-5500万元、分别为5500万元。 1.1亿元。 可见，2020年经历过疫情阵痛的绿茶集团已恢复至疫情前水平。 不过，对于市场环境来说，不进则可能意味着倒退，而从数据上看，绿茶确实有“倒退”的趋势。

1、翻台率的优势不是吗？

绿茶餐厅创始人王钦松曾公开表示：“绿茶的下限是翻桌四次，这应该是公共餐饮的一个门槛，如果达不到，那你可能要考虑了。”是否有什么问题。” 毕竟，绿茶是用接近成本的低价来换取客流的，所以必须关注翻台率。

但从这份招股书的数据来看，绿茶目前的换手率优势已不复存在。 即使2021年相比创出新低的2020年有所缓解，但仍然没有达到疫情前的标准。 事实上，近年来绿茶的周转率已经低于创始人王钦松提到的4倍下限，因此绿茶也应该考虑自身是否存在问题。

毕竟，根据中式休闲餐饮市场前五名之一的太二酸菜鱼披露的数据，2021年翻台率为3.4倍，已经高于翻台率优势的绿茶。 那么，绿茶在连锁龙头中进一步拓展市场的竞争优势是什么？

2. 消失的“热门单品”？

作为以“绿茶脆皮烤鸡”、“面包诱惑”等爆款闯出行业的第一代餐饮网红，尽管其创始人亲自带领团队推出了94、120、147个新菜品2018年到2020年，但不可否认的是，绿茶餐厅已经很久没有产生让消费者印象深刻的爆款了。

而且，绿茶餐厅在“特色”上也逐渐失去了竞争力。 例如，“烤鸡”是绿茶的热门产品和特色，同时也是奶奶家的热门产品和特色。 提起绿茶餐厅，“烤鸡”自然是必点菜； 但一提到“烤鸡”，用户想到的、必须去的绿茶餐厅不一定是绿茶餐厅。

此外，融合菜系、中式就餐环境、高性价比等标签，在其他餐厅也有，如奶奶家、贵满陇、新百路等。

3、与同行的差距是否正在拉大？

首先，根据绿茶集团最新披露材料及赤石咨询报告，绿茶餐厅在2021年五大休闲中餐厅品牌中排名第四，市场份额为0.5%，总营收23亿元2021年。

虽然排名前三的品牌并不全是实名制，但根据市场数据，这三个品牌应该是西贝、太儿和小菜园，市场份额分别为1.1%、0.8%和0.8%。 此外，2021年排名前三的品牌总营收分别为47亿元、33亿元、32亿元。

可以看到，虽然同为休闲中式餐饮品牌前五名，但绿茶与第三名的小菜园、第二名的泰尔之间存在着近10亿的营收差距。 第一名西贝的总收入甚至是自己收入的两倍。 两倍多。

其次，绿茶作为融合菜，以量取胜，且来自世界各地，因此在当前的“细分”赛道中失去了认可度。 毕竟吃西北菜就想起西北，吃酸鱼就想起太儿。 绿茶过去依然带着“网红”的标签，但这个时代“网红餐厅”太多了。

4、“第二增长曲线”难寻，竞争力加剧？

除了绿茶餐厅，绿茶集团探索了第二条增长曲线，或许是想通过“多元化”降低抗风险能力。

比如，霞嘴霞浦创立子品牌“措措”，九毛九带领自有子品牌“台儿酸菜鱼”走向全球，都取得了不错的成绩。 凑宝的受欢迎程度不亚于夏婆夏婆，台儿酸菜鱼也从“副”转为“主”，占九毛九2021年总收入的78.8%。

然而，绿茶集团2015年创立的西餐品牌“玩”和炖品品牌“关东制造”不仅没能重拾绿茶餐厅的辉煌，而且成立不久就倒闭了，只剩下绿茶了。餐馆要与市场竞争。

这也使得绿茶集团只有绿茶餐厅一个品牌，市场风险逐渐加大。

首先，中国餐饮市场本身高度分散。 中国餐饮百强企业收入约占中国市场总收入的10%。 看似市场广阔，但实际上各梯队玩家的市场份额极其接近。 有了充足的资金和稳定的市场环境，就很容易超越和被超越。

其次，中国餐饮市场的用户口味飘忽不定，各地口味不同，导致连锁餐厅在不同地区的接受度较差。 而且，对于连锁餐厅来说，一般都会采用中央厨房，以巩固菜肴口味的标准化。 这使得口味很容易被“复制”，很难维持自己的护城河。

2、IPO后，绿茶能否从“网红”转变为“长期走红”？

那么随着绿茶餐厅的优势和特色减弱，市场竞争加剧，在疫情等不稳定因素的支撑下，上市自然成为绿茶集团更好的选择之一。 毕竟上市意味着会有大量资金流入，这对于自身的扩张和二次成长的探索极为有利。

绿茶集团还在招股书中表示，IPO筹集的净资金将主要用于2022年至2024年开设约219家餐厅、投资在浙江省建立中央食品加工设施所需的资本支出以及升级信息技术系统以及相关基础设施等

然而，想法虽好，现实却未必尽如人意。

利用资本市场的“输血”加速扩张，海底捞、奈雪的茶、喜茶等各大细分领域的餐饮龙头企业都在借此快速发展。 但从目前的案例来看，开店换取市场份额和营业额的做法，如果“停滞不前”，抓不住平衡，只会付出更惨重的代价。

就像海底捞和奈雪的茶一样，它们的利润在快速扩张后加速下滑，开始大规模关店或裁员。 而且，在资本市场上，股价暴跌，难以挽回。

就建立中央食品加工而言，确实可以成为绿茶餐厅的副线。 毕竟，如果绿茶餐厅能够将供应链控制在自己手中，逐步避开第三方供应商，一来可以不断降低成本，二来也更容易把控品质。

而且，随着疫情的影响，备菜赛道也越来越受欢迎。 凭借数百家门店的影响力和第一代网红餐厅的名头，绿茶餐厅未必无法一战。

不过，这些都是以后的事了。 毕竟绿茶餐厅能否成功上市还是个未知数。 即使成功上市，建立工厂、完善供应链、打开市场也需要时间。 谁知道未来下厨的风潮会吹到哪里呢？